文 华商韬略

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“价钱，给你打下来了”。

中国生鲜商超之王、永辉超市创办东谈主张轩松，应该是最早有经验讲这句话的东谈主。

但当今，永辉被打下来了——2024年9月23日，名创优品以63亿元东谈主民币，收购了永辉超市29.4%的股权，成为第一大股东。

【1】

眼看着麦德龙、新华都，以致沃尔玛都杀进了福州，1999年，开超市的张轩松急了。

他的超市叫“永辉”，开在福州火车站，但好地段干不外大品牌，心急如焚的他跑到同业店里窥伺，临了认准了一条路：向生鲜转型。

2000年7月，张轩收缩出了福州第一家专科生鲜超市：永辉屏西生鲜超市。

一般的超市，卖的是冻肉、根茎菜，在永辉，卖的是鲜肉和叶菜；一般的超市，生鲜区只占总面积的20%，在永辉，这个数字是70%；一般的超市，开门时分是9点，永辉是6点半——为了配合早市买菜的俗例。

这些区别，便是专科的发轫。

张轩松作念生鲜，看好两点：第一，在中国，崭新菜天天买，必须买，行话叫高频刚需；第二，老外同业险些不作念，市集空缺，便是相反化竞争的契机。

中国东谈主对食材“崭新”的追求，可能是最极致的。蔬菜要连着泥的，鱼要会拍浮的，鸡要现场杀的……不然便是次等货品，只可贱价甩卖。

但生鲜的保质期尽头短，叶菜不洒水会蔫，洒水会烂，横竖只可挺一天；锻练香蕉在室温下会发黑；黄瓜一摩擦，就失去了“顶花带刺”的经验……一个烂生果没被实时发现，就可能害死一箱。

生鲜的物流也难，即便冷链也如斯，何况其时根底没冷链。同期放进15℃雪柜，番茄能扛一星期，桃子可能早烂了。

这些身分详细下来，让生鲜超等难作念、损耗大、成本高，如果能杀青高溢价也免强，但生鲜只须贵一毛钱，就可能把主顾赶到附进农贸市集。

可张松轩照旧找到了一些主义。好多省直机关住宅区的老住户，都难忘屏西路的永辉，因为何处的菜：‍‍‍‍

又好又低廉。

【2】

2000年，张轩松在永辉建筑了采购团队，直对农户，产地直采。

农户/基地—一级批发商—农产物批发市集—二级批发商—超市/农贸市集—破钞者。张轩松决定，把中间那些批发商都砍掉。

这便是他最大的主义。

砍掉其他中间商，我方成为独一中间商，“又好又低廉”就有了更多可能。

如今，带货主播常把一句话挂在嘴边：

“价钱给你打下来了。”

张轩松，应该是最早有经验讲这句话的东谈主。

“下海下田”的永辉，商品“又好又低廉”，从农户到主顾还个个舒畅：

“低廉都让咱们占了。”

我方作念好了，历史进度也来关照。

2001年12月，一位大携带访谒了永辉超市，表扬了它的时势。

而永辉被表扬时，携带们还操着一个心：

昔时的农贸市集，“黑心米”“注水肉”“瘦肉精”“苏丹红”这些问题频出，国度因此推动了“农改超”工程，但愿农贸市集有超市一样的质料。

“又好又低廉”的永辉，因此被树成“农改超”的标杆，并趁势取得了一个发展良机——接办福建地区的农贸市集改进职责。

三年后，永辉超市门店数目已达50家；再过五年，永辉开进了北京。2010年，已筹办收破百亿的永辉，还在A股拿下“商超生鲜第一股”。

取得本钱市集助力后，永辉连续飙升。到2015年，其营收已冲破420亿元，同比增速最少的一年，也有14.75%，到2018年，其门店已达1275家，市值破碎千亿门槛。

【3】

但从2015年运转，张松轩就感到贸易越来越难作念了，主如若钱难赚。‍‍‍‍‍‍‍

2015年，它421亿元营收，净利却唯有8.51亿元，毛利率则长年守护在19%驾驭难破碎。

这和超市的行业特点相关。强如沃尔玛，毛利率也只在25%高下。但它胜在有限制——在好意思国，沃尔玛在内的前三大超市品牌，占据了80%的市集份额，而永辉超市直到2023年，也只占了5.3%的份额。

既莫得限制，也莫得高毛利，任何一个企业家，都不会对这个情状感到舒畅。张轩松和永辉的惩处团队，也不停想主义。

领先是，引入高毛利的零食、酒水。破钞者为低毛利的生鲜走进门，顺遂买几样高毛利商品，详细毛利率也就随着上去了。

但这只是敲边饱读。主战场，还在生鲜。

对此，永辉是双管王人下。一方面，找直采要更多利，一方面让我方的结尾更获利。

2014年运转，永辉不时通过结伙和入股，与养畜禽的新但愿六和、搞水产物加工的CJ集团、种生果的朗源股份等结成定约，朝上游要更多利。

2015年，张松轩还运转梳理永辉的结尾。

生鲜损耗这件事，细君店比全球最牛超市都作念得好，因为他们热沈得精采，损耗小，而有损耗也能再专揽——

被掐出指甲印的西葫芦，雇主我方炒着吃了。

张轩松向细君店学习，推出了面向B端商家的“彩食鲜”，品性没问题，有点小破碎的进“彩食鲜”。B端不那么介意被掐出印的问题，也就可以“我方炒着吃”少滥用。

除了上游的重构和结尾的梳理，张轩松还拍板了一个对恒久很故意的策略——自建物流。

运载转存，是生鲜超市的遵循与品性双清贫，爹有娘有不如我方有，物发配送中心一建起来，也就更有了利润普及的可能性。

这种想考，股票交流群微信和另一位企业很像：京东刘强东。2007年的技艺，刘强东就不顾投资东谈主反对，一定要自建仓配一体的物流。

莫得径直字据，走漏张轩松受到过刘强东的影响。但早在2015年，京东就以46亿元成为永辉占股10%的股东，并在尔后不停加强合营。

这样的布景下，两位雇主调换一下对供应链的认识，不外分吧？

【4】

但到了2023年，就不是调换这样粗浅了。

7月运转，低迷了好一阵的永辉股价一齐拉高，8月2日，还封了涨停板。

涨停和前一天的市集传言相关：京东将全资收购永辉超市。

京东很快回话：没特意向。永辉的回话晚了少许，但亦然莫得。

不管京东是否有过意向，永辉“被收购”的计算，都有实竟然在的根据——它我方的肉体，似乎将近撑不住了。

2021年和2022年，永辉分袂营收910.6亿元和900.9亿元，但却分袂耗损39.44亿元和27.63亿元，险些抵消了2017-2020年四年的全部利润。

更糟的是，2023年年报知道，它在2023年的营收缩水到786.4亿元，耗损13.29亿，流动钞票共计177.1亿元，流动欠债共计224.99亿元。

东谈主们经常把永辉的耗损，归结为疫情中破钞者俗例的转换——在社区团购、电商平台的冲击下，线下商超像是“被时期淘汰的物种”。

这对，但也不合。

如今回头看，它的危急有一多半是面对电商对线下的冲击，既穷乏策略定力，没把生鲜练到更意境——比如专揽好互联网来作念生鲜贸易，也因策略蹙悚，搞了一些瞎折腾。

最近这些年，永辉所谓的大鼎新，抵破钞者，尤其对作念强生鲜来说，意旨道理都不大。‍

2017年，对标阿里旗下盒马鲜生，永辉推出了“超等物种”，要作念：“餐饮 商超 数字化零卖”。

想得太多，想要的也太多，但它既没把生鲜练到更极致，也没作念出盒马的详细效应。只是干了两年，就从巅峰时的80多家门店，裁减到今天的个位数。

2018年，永辉又运转发力mini店，仅在2019就连气儿开出近600家店。mini看起来像是生鲜超市的“家门口版块”，但也作念成了“双方不靠”，很快从大膨胀到大关店。

它独一看起来有但愿奏效的，便是2021年运转的线上业务。

2021年8月，仍是在京东任职的李松峰，担任永辉超市CEO，他在张轩松的撑握下，明确了永辉接下来的打算和策略定位：

一个以生鲜为基础，以客户为中心的全渠谈数字化零卖平台。

新定位很长且又复杂，但它让永辉回到实质和粗浅。生鲜和客户，本来便是永辉的基础和中心。

在昨年8月的一连串传言中，有东谈主分析，京东一定会收购永辉，因为永辉太缺钱，张轩松只可把公司交出去。

在传言四起和磕趔趄绊中，永辉超市又熬过了一年。

这一年里，张轩松为了保住永辉，想尽了主义。

它连续鼓励线上销售，也获利了可以进展。在2024年一季度，“永辉活命”的自营和第三方到家业务，分袂笼罩了883家和878家门店，共计杀青了78.4亿元销售额，50.3万单的日均单量。

它请来了优秀同业胖东来作念敦厚，整改的气派很至意——在胖东来首家帮扶店郑州信万广场，永辉一次性下架了81.3%的原商品，复制了胖东来九成的商品结构；整改的遵循也很彰着——日均销售额是整改前的13.9倍；况兼更多的整改门店，也正在路上。

但这些致力，都难以扭转它的错误。

2024年中报知道，永辉在2024上半年杀青营收377.79亿元，同比下滑了10.11%，流动钞票共计166.45亿元，流动欠债219.4亿元，仍然深陷窘境之中。

也就在这时，新的变数出现了，变数来自另一家线下零卖商：

名创优品。

比拟20多年作念成生鲜之王的张轩松，名创优品的首创东谈主叶国富，相通是一个外传。

后生时期的叶国富，从钢管厂小业务员运转，一年就作念到了年销售提成12万的金牌销售。

一次巧合的东京旅行，给了叶国富灵感——当地有广阔零卖商店，店内产物优质、想象细密、价钱亲民。

2013年，叶国富创立了名创优品，11年，近百个国度和地区，跳跃7000家门店，叶国富因此成为零卖行业内的“开店之王”。

仅在2024年上半年，名创优品就开出了502家门店。

但叶国富的宏愿，要比业内想象的还要大。

2024年9月23日晚，名创优品在港交所公告，拟以63亿元东谈主民币收购永辉超市29.4%的股权，其中包括永辉原股东牛奶公司握有的21.1%股份及京东握有的8.3%股份。

公告知道，该交游完成后，名创优品将成为永辉超市第一大股东，并进一步扩大其线下零卖疆土。

这是一场“小吞大”式的收购，2024年上半年，名创优品的营收77.59亿元，只格外于永辉超市的五分之一，而它的净利润却达到了11.7亿元，筹办情状远好于同处零卖业的永辉。

打了20多年难仗与恶仗的张轩松，又要靠近着新机遇和新挑战了。

在电话会上，名创优品首席财务官张靖京代表公司抒发了气派：

该交游完成后，名创优品将以29.4%股权，成为永辉超市第一大股东。但预测不会抑遏董事会的无边席位，因此不会行为永辉超市的控股股东与实控东谈主，也不会消失财务报表。

对于两家公司的将来，名创优品给出的谜底是，将在开辟自主品牌产物，证明协同效应上与永辉一王人致力。

一向被合计坚决线下零卖的叶国富，在一又友圈连续着他的坚决：

“连续看好中国，投资中国，握续鼎新就总有大契机。”“宇宙都看不懂就对了，如果看得懂我就错了。”

但投资者似乎无边都不看好叶国富的这笔交游。收购音问公告后，名创优品好意思股收盘大跌17%，次日港股更大跌跳跃26%新加坡华人打工群，盘中一度跌幅跳跃30%。