中国本钱市集、证券行业迎来具有符号性兴味的首要事件。9月5日，国泰君安、海通证券双双发布停牌公告，拟贪图首要钞票重组，股票自9月6日起停牌。本次国泰君安、海通证券的团结，是新“国九条”实施以来头部券商团结重组的首单，亦然中国本钱市集史上限制最大的A H双边市集接纳团结、上市券商A H最大的整合案例。有业内东说念主士觉得，在新“国九条”对于支合手金融机构作念大作念强的政策配景下，瞻望改日券业团结将会大限制开启，从而有望酿成更多具备外洋竞争力的大型券商。

“航母级券商”来了

头部券商团结首例来得如斯已而！9月5日晚间，国泰君安、海通证券同步发布对于贪图首要钞票重组的停牌公告示意，因贪图首要钞票重组，两者股票自9月6日开市起停牌。

具体来看，国泰君安与海通证券正在贪图由国泰君安通过向海通证券整体A股换股股东刊行A股股票、向海通证券整体H股换股股东刊行H股股票的样式换股接纳团结海通证券并刊行A股股票召募配套资金。

公告指出，这次重组触及A股和H股，触及事项较多、触及经由较为复杂，同期，本次重组故意于打造一流投资银行、促进行业高质料发展，阐述上交所的联系法律讲解注解，瞻望停牌技术不杰出25个往来日。

在政策交流下，本年以来中小券商整合门径明显加速，但头部券商团结此前尚停留在“传说”阶段。本次国泰君安证券、海通证券的团结，是新“国九条”实施以来头部券商团结重组的首单，亦然中国本钱市集史上限制最大的A H双边市集接纳团结、上市券商A H最大的整合案例，触及多业务执照与多家说念表里上市挂牌子企业，属于首要无前例的改进事项。

中国（香港）金融繁衍品投资参议院院长王红英分析示意，不同于此前其他券商团结重组的样式，这次国泰君安通过换发A H股的样式接纳团结海通证券在中国证券史上亦然首例。这不仅故意于简约国泰君安的本钱金，也不错快速达到收购兼并的看法。

看成新“国九条”之后的首例头部券商团结案例，国泰君安和海通证券的重组可谓是“人心归向”。

从监管推动角度，早在2023年10月，中央金融服务会议就初度提议“种植一流投资银行和投资机构，支合手国有大型金融机构作念优作念强”。2024年3月，中国证监会明确示意，力图通过五年把握技术，推动酿成10家把握优质头部机构引颈行业高质料发展的态势。2024年4月，国务院发布《国务院对于加强监管注意风险推动本钱市集高质料发展的多少意见》（即新“国九条”），提议“支合手头部机构通过并购重组、组织改进等样式进步中枢竞争力”。

从上海金融国资资源整合角度，两家券商同为上海国资序列。驱逐2024年上半年末，国泰君安的第一大股东为上海国有钞票计议有限公司，实控东说念主为上海外洋集团有限公司。同期，海通证券无控股股东和实控东说念主，第一大股东为上海国资旗下的上海国盛（集团）有限公司，合手股比例为6.6%。

有市集分析东说念主士觉得，本次团结有助于优化上海金融国资布局，作念强作念优作念大国有本钱。面前，上海正遵守真切“五个中心”树立，加速建成具有全国影响力的社会主义当代化外洋深广市。在此配景下，国泰君安与海通证券的团结将催生出一家“航母级”证券公司，不仅故意于国有钞票限制化发展，也将为企业市值提振、国有钞票保值升值奠定基础。

此外，从市集角度，早在本年上半年，就关连于二者团结的传说出现，两大头部券商也每每出现联袂领涨的情况。如今，传说成真，“航母级券商”也有望扬帆起航。

值得一提的是，证券业重磅动态也带动板块大涨，驱逐9月6日上昼收盘，证券板块涨幅居前，国海证券涨停，锦龙股份、天风证券、中国星河涨超5%，除上述2只个股停牌外，仅国信证券、东方证券微跌0.81%、0.93%。

海通证券负面缠身

头部券商团结案例出炉，也激励业内对改日券商行业口头变化的存眷。举例，成效团结后的行业排行，为何海通证券是被接纳团结的一方等。有业内东说念主士指出，或与国泰君安功绩相对居前，以及海通证券频年来负面缠身且计议治理不善关连。

从近期透露的2024年半年报看，国泰君安上半年齐备贸易收入170.7亿元，同比减少6.89%；归母净利润50.16亿元，同比减少12.64%，离别排在行业第4和第3。同期，海通证券贸易收入为88.65亿元，同比减少47.76%；归母净利润为9.53亿元，同比减少75.11%，位居行业第10和第17。

若将两者的功绩数据浅易相加，则贸易收入悉数为259.35亿元，位列行业第二，仅次于中信证券的301.83亿元；归母净利润悉数为59.69亿元，相同仅次于中信证券的105.7亿元，位列行业第二。不外，从差距来看，股票交流群微信营收净利的差值均超40亿元。

若用相同样式从钞票角度看，则两家券商的总钞票悉数为16194.74亿元，超越中信证券的14950.12亿元，净钞票之和也将达到3311.24亿元，相同超越中信证券的2792.72亿元。换句话说，总钞票和净钞票均将升至行业第一。

若从最新完好意思年度的数据来看，按照上述狡计样式，国泰君安和海通证券2023年的贸易收入、归母净利润、总钞票和净钞票则离别排在行业第二、第三、第一和第一。

“近几年，海通证券出现措置结构不对理、高管犯法违规的情况相对严重。因此，海通证券被接纳团结，或亦然出于进一步安祥中国证券业发展的酌量。同期，国泰君安通过接纳团结海通证券的样式，也不错推动所有上海证券业作念大作念强，从而进一步体现服求实体经济的功能。”王红英评价说念。

从2024年半年报透露本色来看，上半年，海通证券主体姜被中国证监会或其派出机构领受行政监管措施、被证券往来所领受次序贬责悉数6次。其中，4月，中国证监会出具《行政处罚决定书》，认定海通证券以我方口头按照中信中证的报价教唆认购中核钛白非公开拓行股票，客不雅上匡助中信中证相配客户取得股票收益，使得定增套利活动得以齐备。对此，中国证监会责令海通证券改正，充公犯法所得78.94万元，并处以697.5万元罚金。

5月，上交所出具《对于对海通证券股份有限公司给以通报月旦的决定》，该函件认定海通证券在保荐服务中，存在核查服务履职守法不到位、里面戒指质料存在薄弱智力的情形，故上交所给予海通证券通报月旦的次序贬责。

值得一提的是，此前海通证券的投行施展东说念主姜诚君也因出逃被遣返。8月28日，中央纪委国度监委通报称，海通证券原副总司理兼投资银行委员会主任委员姜诚君涉嫌严重违规犯法，当今正领受上海市纪委监委次序审查和监察拜谒，同期提到，外逃职务积恶嫌疑东说念主姜诚君在境外就逮并被遣返归国。而在7月31日，姜诚君曾因个东说念主原因央求辞去公司副总司理职务，并不再担任海通证券任何职务。

相较之下，国泰君安主体在上半年仅被领受行政监管措施1次。本年1月，因国泰君何在受托治理过程中存在履职守法不到位的情况，未能督导刊行东说念主真确、准确、完好意思实时透露联系信息，被中国证监会领受出具警示函的行政监管措施。而国泰君何在上半年的其余行政监管措施则是针对公司贸易部、监事、沉寂非实施董事等。

券业团结按下“加速键”

国泰君安证券、海通证券均为国内历史最悠久、限制最大的概括类证券公司之一，成效杰出了中国本钱市集发展的全部历程与各个周期。这次团结对中国证券业乃至中国本钱市集而言也有首要兴味。

有业内东说念主士评价，国泰君安、海通证券同为大型概括性券商，在业务结构、数字科技、合规风控、科创金融、外洋布局等方面各具特质。本次团结相宜两家公司的计策发展标的，既故意于两边分享专科智力和客户资源，增强客户服务智力，进步集约治理水平与运营成果；也故意于推动上风互补，完善重心范围、重心产业、重心区域布局，全面进步抗风险智力，增强中枢竞争力，更好现实职责职责，进步服求实体经济能级。

前述市集分析东说念主士也提到，国泰君安证券和海通证券在业务结构、风险治理、数字科技、客户资源等方面各具特质，两边通过团结不错酿成更强概括实力。团结后，新机构各项业务将全面进步，相宜中央金融服务会议对于树立外洋一流投资银行的贪图定位，更好支合手实体经济。

在新“国九条”发布后，券业团结重组也按下“加速键”。驱逐9月6日，包括上述国泰君安拟接纳团结海通证券在内，行业已有7起券业团结重组案例。

就在9月4日，国信证券发布刊行股份购买钞票暨关联往来预案，拟通过刊行A股股份的样式向7名往来对方购买其悉数合手有的万和证券96.08%股份。同日，国联证券召开2024年第一次临时股东大会，审议通过了对于国联证券收购民生证券等联系议案。联系议案取得股东大会的高票通过。

面前，还有“浙商 国王人”“西部 国融”“祥瑞 简易”“太平洋 华创”拟实施团结/重组，联系事项仍在推动中。简易证券也在本年中期功绩讲解会上提到，会与各方一说念，从股东、投资者价值最大化开拔，阐述简易集团重整投资条约以及监管条件，按节律推动联系服务。

对于国泰君安和海通证券的团结，财经挑剔员郭施亮觉得，这一次团结不同以往，这是头部券商之间的强强连结。这次团结之后，联系机构的总钞票将杰出中信证券，券商行业或会迎来新一轮“洗牌”。同期，头部券商团结后的竞争上风会愈加明显，瞻望券商团结之后有望变嫌行业竞争情况，头部券商之间的竞争或会愈加横暴。

“在新‘国九条’对于支合手金融机构作念大作念强的政策配景下，瞻望改日券业团结将会大限制开启，从而有望酿成较有外洋竞争力的大型券商。这对于我国企业在寰球本钱市集的投融资业务会起到较好的支合手作用，使我国的实体产业和金融本钱市集好像得到有机连结，从而促进中国经济高质料发展。”王红英说说念。

北京商报记者 刘宇阳 李海媛疯马秀