文 阿尔法工场目黑

文 阿尔法工场

01 “反水”敌方阵营？

据接近晶科的里面东说念主士线路，晶科动力（688223.SH）正与爱旭股份(600732.SH)探讨BC（背构兵）电板路子的互助事项。正在研究中的有斟酌，包括晶科采购爱旭的ABC电板片坐褥组件，以及与爱旭联合在好意思国引诱组件工场等。

手脚TOPCon组件出货量的领头羊，晶科动力为何“反水”，向“敌方”阵营伸出橄榄枝？

02 和而不同

晶科对技艺路子的固守，并莫得同为TOPCon阵营的天合光能(688599.SH)，那样较着的“意志样貌”。

TOPCon阵营的两大主力——天合光能和晶科动力，虽然同属一片，却有不同的计谋和认识。

天合光能声称，畴昔五年内，TOPCon的主流地位不会改换。

天合光能践诺的是光储一体化计谋，业务掩饰支架、离别式系统、光伏电站和储能等多个领域。其中，光伏组件占比已降至70%以下，多元化样貌彰着。

与其比拟，晶科动力光储一体化路子剖析莫得那么快，更依赖卑劣商场消化组件产能。

早在本年5月的一次调研中，晶科动力就抒发了对BC技艺的积极气派，线路已建有一条BC电板中试线，并规划进一步扩大规模。

晶科动力预测，在畴昔1年到2年内，BC将在离别式商场中占据一定份额。

手脚特定商场的补充居品，BC随机能成为商场主流居品。但光伏发展的任何可能性，晶科动力似乎齐不想错过。

尤其是险些扫数光伏厂垂涎三尺的外洋商场。

在外洋离别式场景，相较于TOPCon，爱旭的ABC组件有30%-40%溢价。即即是在国内离别式领域，ABC组件仍然比TOPCon销售溢价在0.08元/W 至0.12元/W控制。

若是和爱旭联手，晶科不仅不错扩大其在西洋商场的份额，还能为其居品线加多万般性，以进步商场竞争力以及盈利才气。

何况，晶科深耕外洋商场的渠说念上风也在迟缓显现。

2024年上半年，晶科组件出货43.8GW，其中N型35.9GW，外洋出货占比65%。有券商预测，晶科在好意思国商场出货全年占比在5%-10%控制。

因此两家互助，不错带来技艺和商场的协同效应。

与爱旭互助作念BC的晶科，更像是一个天确切生意东说念主。收拢要点（商场），趁势而为，莫得家数之见。

03 生意东说念主玄学

生意东说念主玄学，早在8年前便体现得长篇大论。

在2016年那一轮单晶与多晶的技艺路子之争，晶科动力曾是多晶技艺的强项复旧者。当年3月发布多晶技艺白皮书中，晶科胪列了多晶相对单晶的一系列上风。

但晶科并莫得过火于多晶路子。当金刚线切割技艺为PERC电板展示出的降本路子迟缓明晰，比拟不雅望的同业，晶科更早、更断然地向单晶切换，进而成为逾越者。

这一举措，使得晶科在2016年-2019年集会四年，蝉联组件出货量第别称。

可是，未能实时回首A股融资、尤其未能跟上垂直一体化扩产的门径，2020年晶科动力的组件出货量被隆基越过，次年跌落至第四。

塞翁失马收之桑榆。不拉满弓、“多条腿步辇儿”，晶科又迎来一个更大的契机。

早在2019年，次元交流群晶科就启动研发TOPCon技艺。很彰着，TOPCon电板比PERC更高效。

因此，晶科莫得跟风all in商场流行的PERC产线，而是用回首A股商场筹集的资金，最初启动了16GW的TOPCon技俩。

如今与爱旭互助扩产BC，与当初晶科布局TOPCon如出一辙——既要保证当下企业踏实，也要在技艺切换周期时保持天真性。

而“惟有有共同利益，不拆除互助”的与东说念主为善，亦然生意东说念主的柔嫩身体。

在TOPCon领域，晶科动力手捏最多专利，却从未像天合、晶澳那样，大打诉讼争夺竞争敌手的份额。

放下家数之见，与“敌方”阵营的爱旭股份互助，恰是其交易玄学的体现。

江湖不是打打杀杀，是情面世故。“以和为贵”的生意东说念主，容易一不防范成为老大。

04 多路子成就

老大也有我方的焦急。

这种焦急，源于TOPCon技艺的逾额利润期，仅有短短三个季度。

晶科动力的掌门东说念主李仙德曾示意，光伏行业虽然存在产能多余，但先进产能永不外时。李仙德并非技艺缔造。从2008年12月执掌晶科以来，他已完好资格过三轮光伏周期。

在这么的提醒念念想下，手脚首个量产的光伏企业，晶科从量产到领有超700GW TOPCon组件产能，只用了短短2年。

履行看来，并非如斯。

TOPCon的产能增长弧线太陡峻了。产能从1%到100%的爬坡期过短，乃至商场需求飞速豪阔。

2023年下半年以来于今，TOPCon现存产能，所有这个词可掩饰全国的需求还有所剩余。

2024年上半年的策划事迹娇傲，晶科动力出货量达到43.8GW，同比增长了42%，稳居行业第一。但同期扣非归母净利润仅2.17亿元，同比下落93.85%。其中，第二季度扣非归母净利0.26亿元，同比下落98.87%。

而曾寄但愿于价钱战熬走同业、龙头收走牌桌剩余筹码，在面前商场环境下，已成为梦乡泡影。

2023年组件出货榜Top 5里，隆基绿能、晶澳科技（002459.SZ）均已堕入亏空。但光伏组件的供给，并莫得彰着减少，致使某些龙头企业还在寻求逆势扩产。

就连宁德期间(300750.SZ)这么资金淳朴的跨界“霸说念东说念主”，也擦掌磨拳参加光伏行业。

产能短期得不到有用出清，组件价钱难以回升，商场只可赓续探底。

每一轮技艺变革，齐可能滋长出新的商场联接者。与此同期，老龙头则常常因为船浩劫调头，以及对畴前到手资格的旅途依赖，在新趋势面前显得方寸已乱。

晶科动力对BC技艺的策略，既像一种风险离别的策略，亦然为畴昔可能出现的技艺变革提前作念好准备，为我方买上一份技艺保障。

技艺路子的汲取虽然要紧目黑，但更要紧的是企业的投资组合成就。多元化投资策略以及策略弹性，将故意于在多个周期保持竞争力。